مناقشة الإدارة للأداء المالي: مشروع هيئة السوق المالية | شركة حسبة    [تخطي إلى المحتوى الرئيسي](#main-content)[![شركة حسبة](https://centralcdn.hespah.com/home_logolight_file2png.webp)](/)بحث

المزيد

[الرئيسية](/)

[الدورات التدريبية](/courses)

[من نحن](https://hespah.com/who-we-are)

[المدونة](/blog)

المزيد

تسجيل الدخول[حساب جديد](/register)

1. [الرئيسية](/) /
2. [المدونة](/blog) /
3. مناقشة الإدارة في تقرير مجلس الإدارة: مشروع هيئة السوق المالية

مناقشة الإدارة في تقرير مجلس الإدارة: مشروع هيئة السوق المالية
==============================================================

2026-10-24 / منذ يومين

ما الذي تقترحه هيئة السوق المالية في مناقشة الإدارة؟
----------------------------------------------------

طرحت هيئة السوق المالية في 2026-10-21 مشروعاً يُلزم مجلس إدارة كل شركة مدرجة بإفراد قسم مناقشة الإدارة للأداء المالي في تقريره السنوي. الاستطلاع مفتوح 30 يوماً تنتهي في 1448/06/10هـ الموافق 2026-11-20، والإلزام في السوق الرئيسية يبدأ من أول تقرير يصدر بعد قرار الموافقة.

وعنوان قسم مناقشة الإدارة في المشروع «مناقشة وتحليل الأداء المالي والتشغيلي والمركز المالي»، ويشمل السوقين الرئيسية والموازية. ونصّ المشروع على أن يقدّم تحليلاً «يتجاوز مجرد عرض الأرقام والبيانات المالية» إلى تفسير أداء الشركة ونتائج أعمالها ومركزها المالي وسيولتها، مع مراعاة المادة السابعة والثمانين من لائحة حوكمة الشركات. لذلك لن يكفي جدول إيرادات منسوخ من القوائم المالية ومعه سطر «ارتفعت الإيرادات» إن اعتُمد النص بصيغته الحالية.

ماذا يجب أن يحتوي قسم مناقشة الإدارة بحده الأدنى؟
-------------------------------------------------

قسّم المشروع محتوى مناقشة الإدارة الإلزامي إلى ثلاثة محاور مرقّمة، ولكل محور تفصيل في نص الهيئة.

أولاً تحليل الأداء المالي والتشغيلي خلال السنة. يطلب المشروع تفسير التغيرات الجوهرية في الإيرادات والتكاليف والربحية وحجم الأعمال، ومقارنتها بالسنة المالية السابقة، ومعها التغيرات التي طرأت خلال الأرباع المالية للسنة ذاتها متى كانت ذات أهمية نسبية. بالإضافة إلى التفسير يطلب المشروع بيان البنود غير المتكررة أو غير المعتادة التي أثرت جوهرياً في النتائج، وتفسير الفروقات الجوهرية بين نتائج الأنشطة التشغيلية والنتائج المالية النهائية، وأثر التقديرات المحاسبية الجوهرية. وهذا هو السؤال الذي يطرحه المحلل حين يرى صافي الربح يتحرك عكس الربح التشغيلي.

ويدخل في المحور نفسه أن يستند التحليل، متى كان ذا أهمية نسبية، إلى مؤشرات الأداء الرئيسية المالية وغير المالية، مقارنةً بالسنة السابقة. ذكر المشروع منها «على سبيل المثال لا الحصر» هوامش الربحية، والعائد على رأس المال أو حقوق الملكية، ومعدلات نمو الإيرادات والأرباح، ومؤشرات الكفاءة التشغيلية. أما غير المالية فمنها حجم الإنتاج أو المبيعات، وعدد العملاء أو المستخدمين، ومعدلات الاحتفاظ بالعملاء، والطاقة الإنتاجية أو معدلات الاستفادة منها، وجودة المنتجات أو الخدمات.

المحور الثاني في مناقشة الإدارة أوسع: السيولة والملاءة المالية والمركز المالي والموارد الرأسمالية. يطلب المشروع بيان قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها قصيرة وطويلة الأجل، والاتجاهات أو الأحداث أو الالتزامات أو الشكوك التي يُرجَّح بصورة معقولة أن تؤثر جوهرياً في السيولة أو في القدرة على الاستمرار، ومصادر السيولة المتاحة بما فيها مصادر التمويل الجوهرية غير المستخدمة. كذلك يطلب تحليل التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية والاستثمارية والتمويلية، وتفسير الفرق الجوهري بين صافي الربح وصافي التدفق النقدي التشغيلي.

ويشمل المحور كذلك رأس المال العامل والإنفاق الرأسمالي وهيكل التمويل، بما في ذلك التمويل بحقوق الملكية أو بالديون أو بترتيبات خارج الميزانية، وخطط الشركة لتلبية احتياجاتها التمويلية على المدى القصير والطويل.

والمحور الثالث من مناقشة الإدارة للمستقبل: الاتجاهات والعوامل والشكوك المؤثرة، داخلية كانت أو خارجية، ومنها الأسواق والطلب والأسعار والتكاليف، والتطورات الاقتصادية والتنظيمية والتقنية، والبيئة التنافسية وسلاسل الإمداد. ويطلب المشروع «بيان أثرها الكمي متى أمكن تقديره بصورة معقولة». لذلك يُتوقع أن يُطلب من فريق التخطيط المالي رقم متى أمكن تقديره.

![المحاور الثلاثة للحد الأدنى في قسم مناقشة الإدارة المقترح](https://centralcdn.hespah.com/uploads/emils/17928667850.jpeg "المحاور الثلاثة للحد الأدنى في قسم مناقشة الإدارة المقترح")

متى يسري الإلزام في السوق الرئيسية والسوق الموازية؟
---------------------------------------------------

فرّق المشروع بين السوقين في التوقيت، وفي فقرات قائمة من لائحة حوكمة الشركات.

البند

السوق الرئيسية

السوق الموازية (نمو)

قسم مناقشة الإدارة المستقل

إلزامي

استرشادي أولاً، ثم إلزامي

بداية الإلزام

أول تقرير لمجلس الإدارة يصدر بعد تاريخ قرار الموافقة

أول تقرير سنوي لمجلس الإدارة يصدر في السنة التالية لسنة صدور القرار

الفقرات (15) و(16) و(17) و(18) و(19) و(20) و(27) من المادة السابعة والثمانين

لم يتناولها المشروع

تتحول إلى فقرات إلزامية

الفقرات السبع في اللائحة تتناول وصف أنواع النشاط الرئيسة للشركة وشركاتها التابعة وأثر كل نشاط في النتائج، وخطط الشركة وقراراتها المهمة وتوقعاتها المستقبلية، والمخاطر التي تواجهها وسياسة إدارتها. كذلك تتناول خلاصة أصول الشركة وخصومها ونتائج أعمالها في السنوات المالية الخمس الأخيرة أو منذ التأسيس أيهما أقصر، والتحليل الجغرافي لإجمالي الإيرادات، وإيضاح الفروقات الجوهرية في النتائج التشغيلية عن السنة السابقة أو عن أي توقعات أعلنتها الشركة، ثم المعلومات المتعلقة بالقروض وكشف المديونية الإجمالية.

كيف يُقرأ التوقيت عملياً؟ إن صدر قرار الموافقة قبل أن تُصدر شركة في السوق الرئيسية تقرير مجلس إدارتها عن سنتها المالية، فذلك التقرير أول تقرير يخضع لقسم مناقشة الإدارة الجديد. في حين يبقى القسم استرشادياً لشركة نمو، ثم يلزمها من أول تقرير سنوي لمجلس الإدارة يصدر في السنة التالية لسنة صدور القرار. مع ذلك لم تُعلن الهيئة تاريخ الموافقة على مشروع مناقشة الإدارة بعد. فلا تبنِ خطتك على تاريخ مفترض.

![توقيت إلزام قسم مناقشة الإدارة في السوق الرئيسية ونمو](https://centralcdn.hespah.com/uploads/emils/17928667851.jpeg "توقيت إلزام قسم مناقشة الإدارة في السوق الرئيسية ونمو")

ماذا تفعل الآن قبل انتهاء استطلاع مناقشة الإدارة؟
-------------------------------------------------

مشروع مناقشة الإدارة ما زال مسودة. مع ذلك فإن مدة إعداد تقرير مجلس الإدارة السنوي لا تتسع لبناء محتوى جديد في أسابيعها الأخيرة، لذلك هذه خطوات لفرق المالية وعلاقات المستثمرين والحوكمة:

1. اسحب آخر تقرير لمجلس الإدارة أصدرته شركتك، وضع أمام كل بند في المحاور الثلاثة ما يقابله في التقرير: موجود ومفسَّر، أو رقم بلا تفسير، أو غائب.
2. حدّد مؤشرات الأداء الرئيسية التي سيعرضها قسم مناقشة الإدارة، المالية وغير المالية، وتأكد أن لكل مؤشر مصدر بيانات يُطابَق مع القوائم المراجعة ويمكن مقارنته بالسنة السابقة.
3. جهّز مع المحاسبة جدولاً يفسّر الفرق بين صافي الربح وصافي التدفق النقدي التشغيلي، وجدولاً بالبنود غير المتكررة والتقديرات المحاسبية الجوهرية لكل سنة.
4. اجمع مع الخزينة مصادر التمويل المتاحة وغير المستخدمة، والتزامات الإنفاق الرأسمالي، وأي ترتيب تمويلي خارج الميزانية.
5. كلّف فريق التخطيط المالي بقائمة الاتجاهات والشكوك الجوهرية، وقرّر أيها يمكن تقدير أثره الكمي بصورة معقولة.
6. في شركات نمو راجع الفقرات السبع من المادة السابعة والثمانين، وبالأخص خلاصة السنوات الخمس وكشف المديونية، لأن المشروع يقترح تحويل هذه الفقرات إلى فقرات إلزامية.
7. أرسل مرئياتك عبر منصة «استطلاع» في موعد أقصاه 2026-11-20، لأن عبارات مثل «متى كان ذا أهمية نسبية» و«متى أمكن تقديره بصورة معقولة» تحتاج إلى رأي من يُعِدّ التقرير فعلاً.

وقبل هذا المشروع بثلاثة أيام، في 2026-10-18، طرحت الهيئة مشروعاً منفصلاً لتطوير متطلبات الإفصاح للصناديق الاستثمارية ينتهي استطلاعه في 2026-11-17. كذلك عدّلت الهيئة هذا الشهر قواعد المراجعين، وتفصيلها في مقال [قواعد مراجعي الحسابات لدى هيئة السوق المالية](https://hespah.com/blog/cma-auditor-rules-2026). وللتأسيس في أنظمة السوق ولوائحه راجع [دليل اختبار CME-1B لأنظمة ولوائح السوق المالية](https://hespah.com/blog/cme-1b-guide)، ثم [خريطة الشهادات المهنية للمحاسبين والماليين في السعودية](https://hespah.com/blog/professional-certifications-saudi).

أسئلة شائعة عن مناقشة الإدارة في تقرير مجلس الإدارة
---------------------------------------------------

### هل أصبح قسم مناقشة الإدارة إلزامياً الآن؟

لا، لأن مشروع مناقشة الإدارة ما زال مطروحاً لاستطلاع العموم حتى 2026-11-20، والهيئة ستدرس المرئيات بهدف اعتماد الصيغة النهائية. والإلزام يبدأ بعد صدور قرار الموافقة.

### هل يحل القسم الجديد محل المادة السابعة والثمانين؟

لا يلغيها، لأن المشروع ينص على مراعاة المتطلبات الواردة في المادة السابعة والثمانين من لائحة حوكمة الشركات، ويجمع إفصاح الأداء في قسم مستقل ويضيف إليه متطلبات.

### كيف أرسل مرئياتي على مشروع مناقشة الإدارة؟

عبر المنصة الإلكترونية الموحدة لاستطلاع آراء العموم «استطلاع» التابعة للمركز السعودي للتنافسية، خلال مدة الاستطلاع.

### هل يطلب المشروع أرقاماً تقديرية عن المستقبل؟

يطلب بيان الأثر الكمي للاتجاهات والشكوك الجوهرية «متى أمكن تقديره بصورة معقولة»، إلا أن توضيح طبيعة التأثيرات المحتملة في أعمال الشركة ونتائجها ومركزها المالي مطلوب في كل الأحوال.

المصادر
-------

- [هيئة السوق المالية · إعلان استطلاع مشروع رفع مستوى الإفصاح ضمن قسم مناقشة الإدارة للأداء المالي](https://cma.gov.sa/MediaCenter/NEWS/Pages/CMA_N_4139.aspx)، نُشر في 2026-10-21
- [هيئة السوق المالية · نص الأحكام التنظيمية المقترحة](https://cma.org.sa/RulesRegulations/Consulting/Documents/Enhancing_Disclosure_within_the_Management_ar.pdf)
- [منصة استطلاع · صفحة المشروع لإرسال المرئيات](https://istitlaa.scbc.gov.sa/ar/Trade/CMA/RegulatoryProvisionsforEnhancingFinancialDisc/Pages/default.aspx)
- لائحة حوكمة الشركات الصادرة عن مجلس هيئة السوق المالية، المادة السابعة والثمانون

كُتب هذا المقال في 2026-10-24 اعتماداً على إعلان هيئة السوق المالية المنشور في 2026-10-21 ونص المشروع المنشور على موقعها.

هذا المقال لأغراض تعريفية، ولا يُغني عن مراجعة المصادر الرسمية أو استشارة مختص قبل اتخاذ أي إجراء.

مقالات قد تهمك
--------------

[![شهادة CMA للمحاسب السعودي: الشروط والرسوم والاختبار](https://centralcdn.hespah.com/246/conversions/cover-sm.webp)2026-10-24

### شهادة CMA للمحاسب السعودي: الشروط والرسوم والاختبار

شهادة CMA للمحاسب السعودي: شروط العضوية والمؤهل والخبرة، والرسوم بالدولار، وأسئلة الحالات بعد سبتمبر 2026، وبوابة الخمسي](/blog/cma-certification-saudi-accountant)[![قواعد مراجعي الحسابات لدى هيئة السوق المالية: ما تغيّر](https://centralcdn.hespah.com/224/conversions/cover-sm.webp)2026-10-24

### قواعد مراجعي الحسابات لدى هيئة السوق المالية: ما تغيّر

نشرت أم القرى قواعد مراجعي الحسابات المعدلة لمنشآت هيئة السوق المالية: نطاق الخضوع، وشروط التسجيل، والالتزامات المستمرة،](/blog/cma-auditor-rules-2026)[![زمالة سوكبا: الشروط والمواد والرسوم والمسار الكامل](https://centralcdn.hespah.com/204/conversions/cover-sm.webp)2026-10-22

### زمالة سوكبا: الشروط والمواد والرسوم والمسار الكامل

دليل زمالة سوكبا 2026: شروط التسجيل، المواد الست وتقسيم الأوراق، الرسوم بالريال، الإعفاء من ثلاث مواد، قاعدة أربع سنوات،](/blog/socpa-fellowship-exam-guide)[![الوظائف المسجلة لدى هيئة السوق المالية: أيها يحتاج أي اختبار](https://centralcdn.hespah.com/202/conversions/cover-sm.webp)2026-10-20

### الوظائف المسجلة لدى هيئة السوق المالية: أيها يحتاج أي اختبار

دليل الوظائف المسجلة لدى هيئة السوق المالية: خمس وظائف واجبة التسجيل، والاختبارات التأهيلية المطلوبة لكل وظيفة، ورسوم ال](/blog/cma-registered-functions-exams)[![سوكبا تعدّل شروط الاختبارات المهنية SOCPA: الطلاب أولاً](https://centralcdn.hespah.com/200/conversions/cover-sm.webp)2026-10-20

### سوكبا تعدّل شروط الاختبارات المهنية SOCPA: الطلاب أولاً

عدّلت سوكبا شروط الاختبارات المهنية SOCPA في 18 أكتوبر 2026: طلبة بكالوريوس المحاسبة يدخلون أربع شهادات بإفادة 50%، وتوس](/blog/socpa-professional-exams-eligibility)

[![شركة حسبة](https://centralcdn.hespah.com/home_logolight_file2png.webp)](/)تدريب وتأهيل ضريبي ومحاسبي

[حسبة ](/)[الدورات التدريبية](/courses)[المدونة](/blog)[تواصل معنا](/contact)[الشركاء والخصومات](https://hespah.com/partners)

[السياسات ](https://hespah.com/privacy-policy)[سياسة الخصوصية](https://hespah.com/privacy-policy)[سياسة الاستخدام والاسترداد](https://hespah.com/refund-policy)

### تواصل معنا

New Castle, DE, 19720 US

### تابعنا

[](https://www.facebook.com/HespahCo)[](https://www.instagram.com/hespahco)[](https://www.linkedin.com/company/hespahco/)[](https://x.com/hespahco)[](https://www.tiktok.com/@hespahco)

### طرق الدفع

Visa

Mastercard

Apple Pay

جميع الحقوق محفوظة شركة حسبة © 2026 , تطوير [عشرة](https://10ashara.com)